{"id":10824,"date":"2023-03-14T12:11:52","date_gmt":"2023-03-14T15:11:52","guid":{"rendered":"https:\/\/jornadapolitica.com.ar\/?p=10824"},"modified":"2023-03-14T12:11:53","modified_gmt":"2023-03-14T15:11:53","slug":"nueva-revision-el-fmi-le-exigira-este-ano-menos-reservas-a-la-argentina-y-autorizara-un-nuevo-desembolso","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/jornadapolitica.com.ar\/nueva-revision-el-fmi-le-exigira-este-ano-menos-reservas-a-la-argentina-y-autorizara-un-nuevo-desembolso\/","title":{"rendered":"Nueva revisi\u00f3n: el FMI le exigir\u00e1 este a\u00f1o menos reservas a la Argentina y autorizar\u00e1 un nuevo desembolso"},"content":{"rendered":"\n

El Fondo Monetario Internacional oficializ\u00f3 este lunes que acord\u00f3 con el Gobierno nacional una modificaci\u00f3n al esquema de metas<\/strong> del programa Extended Fund Facility <\/em>(EFF), seg\u00fan comunic\u00f3 el staff <\/em>del organismo en un comunicado. As\u00ed, la perspectiva de acumulaci\u00f3n de reservas<\/strong> ser\u00e1 menos exigente <\/strong>en lo que resta del a\u00f1o como consecuencia del impacto macroecon\u00f3mico que tiene para las cuentas p\u00fablicas la severa sequ\u00eda<\/strong> que afecta la producci\u00f3n agropecuaria.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan inform\u00f3 Econom\u00eda, la meta trimestral de reservas ser\u00e1 reducida en unos USD 3.000 millones<\/strong> y la anual, en unos USD 2.000 millones<\/strong>. Por el momento, el FMI no dio detalles sobre ese punto central. <\/strong>\u201cLa gesti\u00f3n macroecon\u00f3mica prudente en la segunda mitad de 2022 respald\u00f3 la estabilidad y ayud\u00f3 con cierto margen a asegurar los objetivos del programa hasta fines de 2022\u2033, dijo el organismo sobre el a\u00f1o pasado.<\/p>\n\n\n\n

\u201cSi bien se espera que pol\u00edticas macroecon\u00f3micas m\u00e1s s\u00f3lidas y esfuerzos para asegurar mejorar la cobertura de reservas y revertir las recientes p\u00e9rdidas de divisas, se solicita una modificaci\u00f3n del objetivo de acumulaci\u00f3n de reservas<\/strong> internacionales netas para 2023\u2033, expres\u00f3 el staff<\/em>.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEsto acomodar\u00e1 parcialmente el impacto cada vez m\u00e1s severo de la sequ\u00eda<\/strong>, al mismo tiempo que tendr\u00e1 en cuenta los efectos compensatorios de menores precios de importaci\u00f3n<\/strong> de energ\u00eda y las medidas de pol\u00edticas acordadas. Se solicita que la mayor parte de esta acomodaci\u00f3n se realice a principios de 2023<\/strong>, en consonancia con el impacto adelantado de la sequ\u00eda\u201d, mencion\u00f3 el equipo t\u00e9cnico del FMI.<\/p>\n\n\n\n

\u201cLa gesti\u00f3n macroecon\u00f3mica prudente en la segunda mitad de 2022 respald\u00f3 la estabilidad y ayud\u00f3 con cierto margen a asegurar los objetivos del programa hasta fines de 2022\u2033<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

Por otro lado, respecto a la inflaci\u00f3n, el Fondo consider\u00f3 que \u201crepunt\u00f3 <\/strong>en los \u00faltimos meses\u201d y asever\u00f3 que \u201clas autoridades pretenden mantener positivas<\/strong> las tasas de inter\u00e9s oficiales en t\u00e9rminos reales\u201d. \u201cMientras tanto, continuar\u00e1n los esfuerzos para asegurar la competitividad externa y fortalecer la cobertura de reservas, que las autoridades planean complementar a trav\u00e9s de la oportuna racionalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica cambiaria\u201d, continu\u00f3 el comunicado oficial.<\/p>\n\n\n\n

El organismo, en tanto, apunt\u00f3 que lleg\u00f3 a un acuerdo con el Banco Central para que no utilice reservas para intervenir<\/strong> en el \u201ccontado con liqui\u201d ni en d\u00f3lar MEP.<\/p>\n\n\n\n

Hubo un p\u00e1rrafo dedicado espec\u00edficamente a la cuesti\u00f3n fiscal, a la demora en la implementaci\u00f3n del esquema de segmentaci\u00f3n de subsidios<\/strong> y al nuevo costo que implicar\u00e1 la moratoria jubilatoria<\/strong> aprobada por el Congreso recientemente.\"SergioSergio Massa y Kristalina Georgieva<\/p>\n\n\n\n

\u201cLas autoridades est\u00e1n comprometidas en alcanzar el d\u00e9ficit fiscal primario del 1,9 por ciento del PIB en 2023 a trav\u00e9s de controles continuos de gastos, una mejor focalizaci\u00f3n de los subsidios energ\u00e9ticos y de la asistencia social, y una mejor priorizaci\u00f3n del gasto de capital, al tiempo que protegen el gasto social y de infraestructura prioritario\u201d, introdujo el tema el FMI.<\/p>\n\n\n\n

\u201cPara cumplir con las metas de reducci\u00f3n del d\u00e9ficit y fortalecer la progresividad de los subsidios energ\u00e9ticos, las autoridades planean continuar implementando el esquema de segmentaci\u00f3n acordado<\/strong>, eliminando los subsidios para los usuarios residenciales de mayores ingresos a partir de mayo y para los usuarios comerciales a fines de 2023\u2033, mencion\u00f3 el staff.<\/p>\n\n\n\n

Y por \u00faltimo, se\u00f1al\u00f3, respecto a la moratoria. \u201cSe tomar\u00e1n medidas tempranas y decididas para abordar de manera sostenible los costos fiscales de la aprobaci\u00f3n imprevista de la moratoria de pensiones para asegurar los objetivos fiscales para este a\u00f1o y los pr\u00f3ximos\u201d, continu\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

Los t\u00e9rminos del acuerdo<\/h2>\n\n\n\n

Seg\u00fan un resumen realizado por el Ministerio de Econom\u00eda, los t\u00e9rminos del comunicado del staff del Fondo acordado con el Gobierno incluyen:<\/p>\n\n\n\n

\u2013 El desembolso de 4.000 millones de DEGs que representan 5.300 millones de d\u00f3lares.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u2013 Marca la sequ\u00eda como principal motivo de revisi\u00f3n de las metas del programa.<\/p>\n\n\n\n

\u2013 Sobrecumplimiento 2022 en materia fiscal, 2,3% del PBI y en materia de reservas, USD 5.400 millones, por encima de las metas previstas.<\/p>\n\n\n\n

\u2013 Sostiene el objetivo del d\u00e9ficit fiscal en 1,9% del PBI para este a\u00f1o. En este aspecto, el FMI resalt\u00f3: continuar con el control del gasto en busca de orden; priorizar la inversi\u00f3n en infraestructura y el gasto social; acelerar la segmentaci\u00f3n para terminar con la regresividad en los subsidios y sobre la moratoria jubilatoria se\u00f1ala la importancia de que \u201csea justa, debe estar orientada a los m\u00e1s vulnerables y sin desborde de gasto\u201d.<\/p>\n\n\n\n

\u2013 Tasas de inter\u00e9s positivas.<\/p>\n\n\n\n

\u2013 Habilita mecanismos de aumento de la competitividad externa a trav\u00e9s del fomento de exportaciones para fortalecer la cobertura de reservas (lo que incluye medidas de pol\u00edtica cambiaria temporales) as\u00ed como tambi\u00e9n ampliaci\u00f3n de instrumentos del sistema contado con liquidaci\u00f3n.\"M\u00e1sM\u00e1s ox\u00edgeno del FMI al BCRA<\/p>\n\n\n\n

\u2013 Plantea la no utilizaci\u00f3n de reservas en intervenciones en el mercado cambiario paralelo.<\/p>\n\n\n\n

\u2013 Sostiene que el canje de deuda de los bonos en pesos, que equivale a 16.000 millones de d\u00f3lares y habilita a \u201cgenerar canjes intra estado para mejorar los perfiles de vencimientos\u201d. Asimismo, promueve el mayor uso de multilaterales para financiamiento.<\/p>\n\n\n\n

\u2013 Mantiene la meta de adelantos transitorios del Banco Central en 0,6% del PBI.<\/p>\n\n\n\n

\u2013 Establece un nuevo piso de acumulaci\u00f3n de reservas para marzo junio septiembre y diciembre, reduci\u00e9ndose en m\u00e1s de 3.000 millones de d\u00f3lares a acumular en marzo<\/strong> y en casi 2.000 millones de d\u00f3lares en 2023<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

\u2013 Flexibilidad del programa para el a\u00f1o por el impacto de la sequ\u00eda, sobre todo en el primer trimestre.<\/p>\n\n\n\n

El comunicado del Fondo Monetario lleg\u00f3 luego de varias semanas de discusi\u00f3n<\/strong> desde que comenz\u00f3 el 2023 entre Buenos Aires y Washington. En el camino hubo una visita de t\u00e9cnicos del organismo de varios d\u00edas a los despachos del Ministerio de Econom\u00eda y una misi\u00f3n de un grupo de funcionarios de Sergio Massa<\/strong> a la capital norteamericana.<\/p>\n\n\n\n

En paralelo, Massa tuvo un encuentro cara a cara con la directora gerente del organismo Kristalina Georgieva<\/strong> en el marco de la cumbre de ministros del G20 en la India. Tras ese aval pol\u00edtico inicial, las partes se involucraron en una \u00faltima recta de negociaciones, que se extendieron durante dos semanas hasta la noche del domingo.<\/p>\n\n\n\n

La meta trimestral original estipulaba que el Banco Central deber\u00eda tener hacia el 31 de marzo, aproximadamente, unos USD 7.800 millones<\/strong>. Esto se compone de los USD 2.277 millones<\/strong> con los que ya contaba el BCRA en diciembre de 2021 -seg\u00fan el c\u00e1lculo del FMI- m\u00e1s los USD 5.500 millones<\/strong> que estaban previstos para este primer trimestre.<\/p>\n\n\n\n

El pr\u00f3ximo vencimiento -que orilla los USD 2.700 millones<\/strong>\u2013 se acerca en el calendario de pagos. Esa instancia tendr\u00e1 lugar el 21 y 22 de marzo, en dos pagos separados. El staff, luego del comunicado de hoy que anticip\u00f3 que la meta de acopio de divisas en el Banco Central ser\u00e1 modificada, deber\u00e1 darle forma al reporte t\u00e9cnico que ser\u00e1 girado al directorio<\/strong> unos d\u00edas despu\u00e9s. Con la luz verde final, habr\u00e1 un desembolso <\/strong>de unos USD 5.300 millones<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

La necesidad de redise\u00f1ar las metas de reservas fueron abordadas por distintos informes de consultoras en los \u00faltimos d\u00edas. Para PxQ, dirigida por Emmanuel \u00c1lvarez Agis<\/strong>, \u201cen los primeros dos meses del a\u00f1o, las reservas internacionales netas cayeron USD 3.300 millones<\/strong>\u201d, estimaron. \u201cEn enero el principal motivo fue el pago de intereses a los acreedores privados, mientras que en febrero la venta neta de divisas al sector privado gener\u00f3 salida por casi USD 900 millones<\/strong>\u201d, agreg\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

\u201cPara cumplir la meta de reservas internacionales netas acordada para el primer trimestre del a\u00f1o, el BCRA deber\u00eda acumular USD 3.700 millones netos durante marzo. El marzo de mejor resultado para el BCRA en el mercado cambiario fue 2007<\/strong>, cuando se compr\u00f3 de forma neta USD 1.627 millones, menos de la mitad<\/strong> de lo que se necesita para cumplir la meta con el FMI\u201d, mencion\u00f3 PxQ.<\/p>\n\n\n\n

Por eso, continu\u00f3 la consultora, \u201cla combinaci\u00f3n entre sequ\u00eda y expectativa por un nuevo d\u00f3lar soja gener\u00f3 que el ingreso de divisas de este sector sea el m\u00e1s bajo para un primer bimestre desde 2005. Cualquiera sea la opci\u00f3n que decida el Gobierno, es evidente la restricci\u00f3n<\/strong> a la que se enfrenta y c\u00f3mo esto pone trabas para que, en un a\u00f1o electoral, la actividad se recupere y la inflaci\u00f3n desacelere\u201d, opin\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

Para LCG, \u201csin la acumulaci\u00f3n de reservas internacionales, el pa\u00eds queda en una posici\u00f3n muy desfavorable para volver a acceder a los mercados de deuda a nivel internacional<\/strong>. Algo que incluso cerrando el bache fiscal ser\u00e1 necesario para refinanciar la deuda en los pr\u00f3ximos a\u00f1os\u201d, remarc\u00f3 la consultora en un informe reciente.<\/p>\n\n\n\n

Por su parte, Analytica consider\u00f3 en un informe reciente que no solamente la sequ\u00eda pon\u00eda presi\u00f3n en el frente de acumulaci\u00f3n de reservas. \u201cTambi\u00e9n influyen el aumento de los compromisos de pagos de deuda<\/strong> y los mayores incentivos a retener los granos<\/strong>\u201d, mencion\u00f3.<\/p>\n\n\n\n

\u201cEl fuerte retraso cambiario<\/strong> (el tipo de cambio real multilateral se apreci\u00f3 30% desde diciembre de 2019), la elevada brecha<\/strong> con las cotizaciones paralelas (de m\u00e1s del 80% en la actualidad) y la especulaci\u00f3n sobre una posible rebaja de los derechos de exportaci\u00f3n<\/strong>, en caso de que la oposici\u00f3n gane las elecciones, podr\u00edan llevar a una menor liquidaci\u00f3n <\/strong>del sector agroexportador\u201d, consider\u00f3 Analytica.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El Fondo Monetario Internacional oficializ\u00f3 este lunes que acord\u00f3 con el Gobierno nacional una modificaci\u00f3n al esquema de metas del programa Extended Fund Facility (EFF), seg\u00fan comunic\u00f3 el staff del organismo en un comunicado. 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